Оценка финансового стресса в странах Латинской Америки в периоды глобальных экономических потрясений

Обложка

Цитировать

Полный текст

Открытый доступ Открытый доступ
Доступ закрыт Доступ предоставлен
Доступ закрыт Только для подписчиков

Аннотация

Особенностью современных международных рынков является их подверженность влиянию глобальных и локальных шоков, которые приводят к серьезным негативным последствиям, в частности, к так называемому финансовому стрессу. В данной статье рассмотрены подходы к оценке этого явления и их применение в странах Латинской Америки. Отмечено недостаточное внимание ученых к данной проблематике в контексте исследования региональных факторов нестабильности и финансовых кризисов. Особое внимание уделяется методам конструирования общего показателя финансового стресса. На обширном статистическом материале, относящемся к крупным экономикам Латинской Америки, разработан и апробирован авторский индекс финансового стресса. Расчеты за 2007—2023 гг. позволили идентифицировать три периода нарастания стресса в странах Латинской Америки и зафиксировать его пиковые значения: во время мирового финансового кризиса, пандемии COVID-19 и продовольственного кризиса 2022 г. Выявлен высокий уровень корреляции между финансовым стрессом в США и ситуацией в латиноамериканских государствах, что объясняется их тесными торговыми связями. Кроме того, эмпирически доказана синхронность реакции разных стран Латинской Америки на тот или иной шок.

Об авторах

А. О Овчаров

Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского

Email: anton19742006@yandex.ru
ORCID iD: 0000-0003-4921-7780
доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник кафедры бухгалтерского учета Нижний Новгород

Список литературы

  1. Tuzcuoglu K. Nonlinear Transmission of International Financial Stress. Economic Modelling, 2024, vol. 139, article 106805. doi: 10.1016/j.econmod.2024.106805. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0264999324001615 (accessed: 20.03.2024).
  2. Apostolakis G.N., Giannellis N. International Financial Stress Spillovers During Times of Unconventional Monetary Policy Interventions. Journal of Financial Stability, 2024, vol. 72, article 101259. doi: 10.1016/j.jfs.2024.101259. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1572308924000445 (accessed: 20.03.2024).
  3. Sheng X., Kim W.J., Gupta R., Ji Q. The Impacts of Oil Price Volatility on Financial Stress: Is the COVID-19 Period Different? International Review of Economics & Finance, 2023, vol. 85, pp. 520-532. doi: 10.1016/j.iref.2023.02.006. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1059056023000448 (accessed: 20.03.2024).
  4. Claessens S., Kose M.A., Terrones M.E. How Do Business and Financial Cycles Interact? Journal of International Economics, 2012, vol. 87, N 1, pp. 178-190. doi: 10.1016/j.jinteco.2011.11.008. Available at: https://www.sciencedirect.com/scien-ce/article/pii/S0022199611001462 (accessed: 20.03.2024).
  5. Dungey M., Gajurel D. Contagion and Banking Crisis – International Evidence for 2007-2009. Journal of Banking & Finance, 2015, vol. 60, pp. 271-283. doi: 10.1016/j.jbankfin.2015.08.007. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426615002186 (accessed: 20.03.2024).
  6. Agosto A., Ahelegbey D.F., Giudici P. Tree Networks to Assess Financial Contagion. Economic Modelling, 2020, vol. 85, pp. 349-366. doi: 10.1016/j.econmod.2019.11.005. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0264999319310090 (accessed: 20.03.2024).
  7. Столбов М.И. Индекс финансового стресса для России: новые подходы. Экономический журнал ВШЭ. М., 2019, Т. 23, № 1, сс. 32-60
  8. Illing M., Liu Y. Measuring Financial Stress in a Developed Country: An application to Canada. Journal of Financial Stability, 2006, vol. 2, N 3, pp. 243-265. doi: 10.1016/j.jfs.2006.06.002. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1572308906000301 (accessed: 20.03.2024).
  9. González-Hermosillo B. Determinants of Ex-Ante Banking System Distress: A MacroMicro Empirical Exploration of Some Recent Episodes. IMF Working Paper, N 99/33. Available at: https://ssrn.com/abstract=880560 (accessed: 20.03.2024).
  10. Hardy D.C., Pazarbasioglu C. Determinants and Leading Indicators of Banking Crises: Further Evidence. IMF Staff Papers, 1999, vol. 46, N 3, pp. 247-258. Available at: https://www.imf.org/external/pubs/ft/staffp/1999/09-99/pdf/hardy.pdf (accessed: 20.03.2024).
  11. Frankel J., Rose A. Currency Crashes in Emerging Markets: An Empirical Treatment. Journal of International Economics. 1996, vol. 41, N 3-4, pp. 351-366. doi: 10.1016/S0022-1996(96)01441-9. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0022199696014419 (accessed: 20.03.2024).
  12. Caramazza F., Ricci L., Salgado R. Trade and Financial Contagion in Currency Crises. IMF Working Paper, N 00/55. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=879525 (accessed: 20.03.2024).
  13. Kauko K. How to Foresee Banking Crises? A Survey of the Empirical Literature. Economic Systems, 2014, vol. 38, N 3, pp. 289-308. doi: 10.1016/j.ecosys.2014.01.001. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0939362514000545 (accessed: 20.03.2024).
  14. Tölö E., Laakkonen H., Kalatie S. Evaluating Indicator for Use in Setting the Countercyclical Capital Buffer. International Journal of Central Banking, 2018, vol. 14, N 2, pp. 51-111. Available at: https://www.ijcb.org/journal/ijcb18q1a2.pdf (accessed: 20.03.2024).
  15. Bordo M.D., Dueker M.J., Wheelock D.C. Aggregate Price Shocks and Financial Instability: A Historical Analysis. Economic Inquiry, 2002, vol. 40, N 4, pp. 521-538. doi: 10.1093/ei/40.4.521. Available at: https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1093/ei/40.4.521 (accessed: 20.03.2024).
  16. Pariès M.D., Maurin L., Moccero D. Financial Conditions Index and Credit Supply Shocks for the Euro Area. ECB Working Paper, N 1644. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2397123 (accessed: 20.03.2024).
  17. Brave S., Butters R. Monitoring Financial Stability: A Financial Conditions Index Approach. Economic Perspectives. Chicago, 2011, vol. 35, N 1, pp. 22-43.
  18. Morana C. A New Macro-financial Condition Index for the Euro Area. Econometrics and Statistics, 2024, vol. 29, pp. 64-87. doi: 10.1016/j.ecosta.2021.09.005. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S245230622100112X (accessed: 20.03.2024).
  19. Kazdal A., Korkmaz H.I., Yilmaz M.H. Composing a High-Frequency Financial Conditions Index and the Implications for Economic Activity. Borsa Istanbul Review. Istanbul, 2022, vol. 22, N 4, pp. 769-779. doi: 10.1016/j.bir.2022.01.002
  20. Kliesen K.L., Owyang M.T., Vermann E.K. Disentangling Diverse Measures: A Survey of Financial Stress Indexes. Federal Reserve Bank of St. Louis Review. St. Louis, 2012, vol. 94, N 5, pp. 369-397.
  21. Ishrakieh L.M., Dagher L., El Hariri S. A Financial Stress Index for a Highly Dollarized Developing Country: The Case of Lebanon. Central Bank Review, 2020, vol. 20, N 2, pp. 43-52. doi: 10.1016/j.cbrev.2020.02.004. Available at: https://www.sciencedirect.com/scien-ce/article/pii/S1303070120300044 (accessed: 20.03.2024).
  22. Carlson M., Lewis K., Nelson W. Using Policy Intervention to Identify Financial Stress. Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C., 2012, 23 р. Available at: https://www.federalreserve.gov/pubs/feds/2012/201202/201202pap.pdf (accessed: 20.03.2024).
  23. Balakrishnan R., Danninger S., Elekdag S., Tytell I. The Transmission of Financial Stress from Advanced to Emerging Economies. Emerging Markets, Finance and Trade, 2011, vol. 47 (sup. 2), pp. 40-68. doi: 10.2753/REE1540-496X4703S203. Available at: https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.2753/REE1540-496X4703S203?cookieSet=1 (accessed: 20.03.2024).
  24. Tng B.H., Kwek K.T., Sheng A. Financial Stress in ASEAN-5 Economies from the Asian Crisis to the Global Crisis. Singapore Economic Review. Singapore, 2012, vol. 57, N 2, article 1250013. doi: 10.1142/S0217590812500130
  25. Cevik E.I., Dibooglu S., Kutan A.M. Measuring Financial Stress in Transition Economies. Journal of Financial Stability, 2013, vol. 9, N 4, pp. 597-611. doi: 10.1016/j.jfs.2012.10.001. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1572308912000617 (accessed: 20.03.2024).
  26. Louzis D.P., Vouldis A.T. A Financial Systemic Stress Index for Greece. ECB Working Paper, N 1563. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1736570 (accessed: 20.03.2024).
  27. Dahalan J., Abdullah H.B., Umar M. Measuring Financial Stress Index for Malaysian Economy. International Journal of Economics and Financial Issues, 2016, vol. 6, N 3, pp. 942-947. Available at: https://econjournals.com/index.php/ijefi/article/view/2582 (accessed: 20.03.2024).
  28. Anand B., Paul S., Nair A.R. Time-varying Effects of Oil Price Shocks on Financial Stress: Evidence from India. Energy Economics, 2023, vol. 122, article 106703. doi: 10.1016/j.eneco.2023.106703. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988323002013 (accessed: 20.03.2024).
  29. Stona F., Morais I.A.C., Triches D. Economic Dynamics during Periods of Financial Stress: Evidences from Brazil. International Review of Economics & Finance, 2018, vol. 55, pp. 130-144. doi: 10.1016/j.iref.2018.02.006. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1059056016302234 (accessed: 20.03.2024).
  30. Fernandez R., Guizar B.P., Rho C. A Sentiment-based Risk Indicator for the Mexican Financial Sector. Latin American Journal of Central Banking, 2021, vol. 2, N 3, article 100036. doi: 10.1016/j.latcb.2021.100036. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2666143821000168 (accessed: 20.03.2024).
  31. Park C.-Y., Mercado R.V. Determinants of Financial Stress in Emerging Market Economies. Journal of Banking & Finance, 2014, vol. 45, pp. 199-224. doi: 10.1016/j.jbankfin.2013.09.018. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426613003865 (accessed: 20.03.2024).
  32. Martínez J.F., Oda D. Characterization of the Chilean Financial Cycle, Early Warning Indicators and Implications for Macro-prudential Policies. Latin American Journal of Central Banking, 2021, vol. 2, N 1, article 100024. doi: 10.1016/j.latcb.2021.100024. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2666143821000041 (accessed: 20.03.2024).
  33. Shim I., Shin K. Financial Stress in Lender Countries and Capital Outflows from Emerging Market Economies. Journal of International Money and Finance, 2021, vol. 113, article 102356. doi: 10.1016/j.jimonfin.2021.102356. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S026156062100005X (accessed: 20.03.2024).
  34. Statistical Review of World Energy 2023. Available at: https://www.energyinst.org/data/assets/pdf_file/0004/1055542/EI_Stat_Review_PDF_single_3.pdf (accessed: 20.03.2024).
  35. St. Louis Fed Financial Stress Index. Available at: https://fred.stlouisfed.org/series/STLFSI4 (accessed: 20.03.2024).
  36. Hunger in Latin America: whole continent is on the move, warns WFP. UN News. 14.06.2022. Available at: https://news.un.org/en/story/2022/06/1120312 (accessed: 20.03.2024).
  37. Espinoza M., Sepúlveda N. La violenta alza de los alimentos en los supermercados: algunos productos subieron hasta 90% en un año. CIPER. 14.04.2022. Available at: https://www.ciperchile.cl/2022/04/14/la-violenta-alza-de-los-alimentos-en-los-supermercados-algunos-productos-subieron-hasta-90-en-un-ano/ (accessed: 20.03.2024).
  38. Chile announces $3.7 billion recovery plan to aid struggling economy. Reuters. 07.04.2022. Available at: https://www.reuters.com/world/americas/chile-announces-37-billionrecovery-plan-aid-struggling-economy-2022-04-07/ (accessed: 20.03.2024).
  39. Овчаров А.О. Финансовые кризисы и финансовое заражение в странах Латинской Америки. Мировая экономика и международные отношения. М., 2023, Т. 67, № 2, сс. 113-122 [Ovcharov A.O. Finansovye krizisy i finansovoe zarazhenie v stranah Latinskoj Ameriki.
  40. mezhdunarodnye otnosheniya]. Moscow, 2023, vol. 67, N 2, pp. 113-122 (In Russ). doi: 10.20542/0131-2227-2023-67-2-113-122

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Российская академия наук, 2024